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深圳能源：機組地域優勢明顯 電改助力業務爆發
深圳能源(000027)
公司是深圳市國資委旗下綜合型公用事業提供商
公司是深圳國資委旗下電力生產與垃圾焚燒服務提供商。承擔深圳當地40% 以上的年均用電負荷和73.4%生活垃圾焚燒處理量。電力業務是公司目前利潤核心信託房貸信貸利率信貸貸款率利缺錢急用哪裡汽車貸款。2015 年上半年公司電力業務（剔除垃圾發電）貢
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獻歸母凈利潤合計為7.2 億元，占歸母凈利總額的70.6%。來自長城證券的投資收益為1.6 億元，占歸母凈利總額的15.3%。垃圾發電對利潤貢獻為7.2%。
火電業務：地域優勢明顯，燃料成本持續下行
公司燃煤機組和燃氣機組權益裝機分別為364 萬千瓦和166 萬千瓦，均主要位於深圳本地。雖然電價持續下調，但受益於煤炭價格的走低，2014 年公司控股燃煤機組平均度電凈利高達0.082 元/度，較去年同期增加11.9%。公司燃氣機組中除東部電廠能獲取廉價大鵬氣源外，東莞樟洋電廠和惠州豐達電廠氣源均為現貨（與日本JCC 指數掛鉤），導致長期經營需要依賴政府補貼，但15 年以來JCC 指數同比跌幅超過40%，盈利有望得到改善。
垃圾發電：盈利水平穩定，規模擴張可期
公司垃圾發電業務主要由旗下能源環保公司（直接持股97%，間接持股3%）負責經營，截止2015 年上半年，公司已建成投產的垃圾電廠共有6 座，總垃圾處理能力合計為7050 噸/日。垃圾發電業務盈利穩定， 2014 年公司垃圾發電噸處理能力盈利水平約在1.99 萬元/噸。公司目前在建和處於規劃新建的垃圾電廠主要有南山二期、東部垃圾發電廠、寶安三期、桂林山口項目一期、潮安垃圾發電5 座，合計日處理能力為10350 噸/日。
售電市場放開後，公司有望借成本優勢爭奪市場
深圳外購電占比高達70%，但受困交叉補貼負擔，電價高居廣東之首。目前深圳是全國首個完成輸配電價核算的試點地區，公司燃煤機組上網電價僅為0.447 元/千瓦時，在負擔瞭輸配電價後，綜合成本不僅遠低於深圳市工商業電價，甚至也低於深圳市居民用電價格。同時目前廣東省內跨區輸配電價核算尚未展開，因此短期深圳市外機組難以直接參與售電競爭。伴隨電改推進，深圳有望成為全國放開售電牌照的首個試點地區，公司也有望受益於地域優勢成功奪回深圳外來電市場份額。
深圳電改龍頭標的，維持“買入”評級
預計公司2015-2017 年EPS 分別為0.77 元、0.78 元和0.78 元，公司是深圳電改龍頭標的，維持“買入”評級。
風險提示：電改進度低於預期，公司火電機組小時數超預期下滑。廣發證券來源新華網)
(責任編輯：Newshoo)
新聞來源http://business.sohu.com/20150908/n420641218.shtml
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